公司呈现"增收不增利"特征：

• 收入端实现双位数增长，主要受益于国内外市场拓展及政策支持
• 利润端承压明显，毛利率大幅下滑11.55个百分点，反映原材料成本上升或项目定价压力
• 三费占比22.63%，同比下降12.94%，显示费用管控初见成效但未能抵消成本压力

需重点关注：经营性现金流持续为负，应收账款规模过大可能影响资金周转效率，有息负债规模维持高位。

积极因素：

• 海外布局加速，中亚及非洲项目取得进展
• 政策支持水利行业发展，订单储备充足
• 产能利用率良好，无产能瓶颈制约

风险因素：

• 资本回报率(ROIC)仅4.35%，投资效率偏低
• 市场竞争加剧导致项目利润率承压
• 债务结构需优化，财务费用同比上升74%

综合评估：

• 短期：关注二季度订单落地情况及成本控制效果
• 中期：跟踪海外项目进展及应收账款回收情况
• 长期：观察公司智能化转型成效及资本结构优化

风险提示：行业政策变化、原材料价格波动、海外项目执行风险、债务偿还压力。