| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 60.26 | 51.96 | +15.97% |
| 归母净利润（亿元） | 10.50 | 8.99 | +16.71% |
| 扣非净利润（亿元） | 10.60 | 8.43 | +25.78% |
| 毛利率 | 48.02% | 48.30% | -0.28% |
| 净利率 | 19.36% | 18.72% | +0.64% |
关键分析：公司营收与净利润均实现双位数增长，其中 扣非净利润增速显著高于净利润增速 ，反映核心业务盈利能力增强。非经常性损益合计-1026.53万元（主要为政府补助及资产处置损益），对整体利润影响有限。
1. 规模扩张效应显现 ：全球医疗网络增至974家（中国内地811家，境外163家），门诊量同比增长12.1%，推动收入增长。
2. 新兴业务快速发展 ：宠物眼科业务占比达10%，预计全年规模超300亿元，成为战略增长点。
3. 国际化布局加速 ：收购英国Optimax集团，境外收入占比提升至12.5%，欧洲市场拓展成效显著。
4. 技术升级 ：完成多项高端人工晶状体植入手术，增强屈光手术等高毛利业务竞争力。
| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 经营性现金流净额（亿元） | 18.21 | 12.91 | +41.04% |
| 资产负债率 | 33.30% | 32.28% | +1.02% |
| 总资产（亿元） | 3458.45 | - | - |
关键分析：现金流改善显著，反映 运营效率提升 ；资产负债率小幅上升但仍处行业合理水平，财务结构稳健。
1. 投资收益锐减98.46%，其他收益下滑85.07%，非主营业务波动需关注。
2. 宠物眼科等新业务投入可能短期拖累利润率。
3. 海外扩张面临政策及文化适应风险。
主流券商维持 "买入"评级 ，预计2025年EPS为0.43-0.44元，目标价区间13-15元（当前价12.98元）。核心逻辑：
• 分级连锁模式强化规模效应
• 消费医疗需求复苏确定性高
• 国际化布局打开长期增长空间
