亿纬锂能(300014)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化 环比变化
营业收入(亿元) 128.00 +37% -12%
归母净利润(亿元) 11.01 +3% +24%
扣非净利润(亿元) 8.18 +17% +24%
毛利率(%) 17.2 -0.5% -0.3%
归母净利率(%) 8.6 -2.8% +2.5%

关键观察:营收同比保持高速增长,但环比季节性回落;净利润环比改善显著,显示成本控制能力提升。

二、业务板块表现
业务板块 出货量 同比变化 关键进展
储能电池 12.67GWh +80.54% 第四代Mr.Big系列600Ah+电芯量产,马来西亚工厂2026年初投产
动力电池 10.17GWh +57.58% 产线改造进行中,产能利用率有望逐季提升
消费电池 - - 马来西亚小圆柱电池工厂具备交付能力,预计全年增速20%

业务亮点:储能业务成为增长主力,动力电池出货恢复高增长,海外产能布局加速。

三、财务健康度分析
四、机构盈利预测与估值
年份 2025E 2026E 2027E
归母净利润(亿元) 53.45 73.07 92.98
同比增速(%) 31.16 36.69 27.25
PE(倍) 16x 12x 9x

机构观点:东吴证券维持"买入"评级,目标价65元(对应25年25xPE),较当前股价有58%上行空间。

五、投资风险提示
  1. 原材料价格波动超预期可能挤压利润率
  2. 电动车销量不及预期影响动力电池需求
  3. 海外产能建设进度不及预期
  4. 行业竞争加剧导致价格压力