地铁设计(003013)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	5.78亿元	-5.6%
归母净利润	5517.04万元	-47.0%
扣非净利润	5483.05万元	-46.75%
毛利率	34.87%	-2.87个百分点
净利率	9.67%	-43.94个百分点
每股收益	0.14元	-46.15%

注：公司盈利能力显著下滑，净利润降幅远超收入降幅，显示成本压力加大。

二、资产负债与现金流

指标	2025年Q1	同比变化
货币资金	4.92亿元	-37.15%
应收账款	2.93亿元	-9.33%
有息负债	4.52亿元	+40.47%
每股经营性现金流	-1.25元	+2.45%
货币资金/流动负债	27.85%	-

注：公司现金流状况承压，货币资金大幅减少同时有息负债增加，需警惕短期偿债压力。

三、经营效率与资本回报

指标	2025年Q1	同比变化
三费占营收比	10.76%	+19.71%
ROIC(2024年)	16.7%	-
净利率(2024年)	18.23%	-

注：费用率上升明显拖累利润，但历史资本回报能力仍保持行业较好水平。

四、投资亮点与风险提示

亮点：

行业地位稳固：国内城市轨道交通设计领域综合实力领先企业
历史分红优厚：上市5年累计分红8亿元，分红融资比达1.49
ROIC保持16.7%的较高水平，显示资本运用效率良好

风险：

短期偿债压力：货币资金/流动负债比例仅27.85%，近3年经营性现金流/流动负债均值不足10%
业绩波动风险：单季度净利润下滑47%，远超行业平均水平
资本开支压力：有息负债同比增长40.47%，需关注项目资金需求

五、投资建议

公司2025年一季度业绩显著低于预期，呈现"收入小幅下滑、利润大幅收缩"的特征，主要原因可能包括：

项目周期因素导致收入确认延迟
人工及材料成本上升挤压毛利率
财务费用增加拖累净利率

建议投资者：

短期关注二季度订单恢复情况及现金流改善
长期仍可看好其在城轨设计领域的技术壁垒和股东资源优势
密切跟踪有息负债增长对财务费用的持续影响

分析日期：2025年5月10日