嘉美包装(002969)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化	行业排名
营业总收入	6.02亿元	-17.10%	6/7（金属包装行业）
归母净利润	1257.29万元	-73.80%	6/7
每股收益	0.0132元	-73.80%	6/7
销售毛利率	11.12%	-4.82个百分点	6/7
净资产收益率	0.52%	-1.7个百分点	6/7

注：行业排名基于金属包装行业7家可比公司数据，嘉美包装多项指标处于行业中下游。

二、业绩变动原因分析

1. 营收下滑因素：一季度营收同比下降17.10%，主要受以下因素影响：

2. 净利润大幅下滑：归母净利润同比下降73.80%，除营收减少外，还包括：

三、业务发展动态

1. 行业格局：

2. 客户结构优化：第一大客户占比从历史峰值60%+降至30%左右，降低单一客户依赖风险。

3. 战略布局：公司持续推进"全产业链饮料服务平台"战略，2024年已实现：

四、同业比较与估值

公司	PE(TTM)	市净率	毛利率	ROE
奥瑞金	15.2	1.8	13.60%	7.08%
昇兴股份	18.3	1.5	11.65%	2.68%
嘉美包装	20.3	1.3	11.12%	0.52%

当前估值水平高于同业（PE 20.3倍 vs 行业平均16.5倍），但盈利能力（ROE 0.52%）显著低于行业均值。

五、投资建议

1. 短期风险：

2. 长期亮点：

3. 操作建议：关注下半年消费旺季带来的业绩改善机会，当前估值尚未充分反映业绩下滑风险，建议保持谨慎。