| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3.61亿元 | -0.10% | 基本持平 |
| 归母净利润 | 1271.3万元 | -71.62% | 创近三年新低 |
| 净利润率 | 3.38% | -7.77% | 盈利能力显著下滑 |
| 毛利率 | 56.3% | - | 仍保持较高水平 |
| ROE(加权) | 1.53% | -3.85% | 低于行业均值(8.2%) |
| 业务板块 | 收入占比 | 2024年收入 | 同比变化 | 毛利率 |
|---|---|---|---|---|
| 网络游戏 | 70.51% | 9.74亿元 | -22.88% | 52.5% |
| 日化用品 | 29.18% | 4.03亿元 | -14.02% | 40.03% |
游戏业务： 主力产品《镇魂街：天生为王》月流水峰值曾破亿，但2025年一季度新游上线不及预期，收入持续下滑。
日化业务： 主打品牌"蒂花之秀"在三、四线城市渗透率超60%，但一、二线城市份额不足5%，增长乏力。
| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 经营性现金流净额 | -5284.6万元 | -2189.17万元 |
| 存货账面价值 | 7952万元 | -61.83% |
| 应收账款周转率 | 1.37次 | 提升 |
虽然经营性现金流为负，但存货管理显著改善，应收账款周转效率提升。
控股情况： 创始人陈勤发直接持股35.02%，通过广东裕康投资间接控制合计37%表决权，家族控制集中。
机构持仓： 2025年一季度华夏行业景气混合基金增持231.6万股至363.7万股，但中证动漫游戏ETF减持19.38万股，机构分歧明显。
风险提示： 商誉余额4.2亿元(来自收购海南华多、杭州雷焰等)，需警惕游戏业务持续下滑可能引发的减值风险。
日化行业： 2023年中国大日化市场规模7372亿元，公司市占率不足0.5%，远低于蓝月亮(12%)、立白(8%)。
游戏行业： 面临头部厂商挤压，创新压力大。
估值水平： 市盈率(TTM)约273.81倍，市净率(LF)约4.79倍，市销率(TTM)约2.9倍，估值偏高。
1. 业绩压力显著： 净利润同比下滑71.62%，净利润率降至3.38%，创近三年新低，盈利能力持续恶化。
2. 双主业均疲软： 游戏业务新游不及预期，日化业务增长乏力，缺乏新的增长点。
3. 运营效率改善： 存货管理优化，应收账款周转率提升，显示一定运营改善。
4. 风险因素： 高商誉、高估值、行业竞争加剧、家族企业治理风险等需重点关注。
5. 投资建议： 短期内业绩反转可能性较低，建议谨慎观望，关注后续业务转型及新游表现。
