中新赛克(002912)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	同比变化
营业总收入	8,358.79万元	-1.54%
归母净利润	-3,957.98万元	-3.73%
扣非净利润	-4,292.29万元	-10.0%
毛利率	67.64%	-10.04%
净利率	-47.35%	-5.36%

中新赛克2025年一季度盈利能力呈现全面下滑态势：

• 营业收入同比下滑1.54%，显示主营业务增长乏力
• 净利润指标均为负值且同比恶化，其中扣非净利润同比下降达10%，反映主营业务盈利能力显著减弱
• 毛利率虽保持在67.64%的较高水平，但同比下滑10.04个百分点，显示产品定价能力或成本控制出现问题
• 三费（销售/管理/财务费用）合计占营收比例高达67.51%，同比增加32.19%，费用控制亟待改善

指标	金额/比例	同比变化
货币资金	8.52亿元	+18.61%
应收账款	2.37亿元	+5.09%
有息负债	217.74万元	-81.62%
每股经营性现金流	-0.27元	-220.18%

风险提示：

• 经营性现金流/流动负债比例仅为14.5%，现金流状况需高度关注
• 应收账款占最新年报归母净利润比高达395.96%，存在较大回收风险
• 尽管货币资金增长18.61%，但经营性现金流大幅恶化，资金结构失衡

• 截至2025年3月10日股东人数达26,755人，显示市场关注度提升
• 5月7日主力资金净流出532.22万元，占总成交额6.28%，机构态度谨慎
• 当前股价23.67元（5月7日收盘），市值约39.75亿元

投资亮点：

• 主营业务聚焦网络可视化、大数据运营及工业互联网安全等前沿领域
• 研发投入占营收比例高达33%，技术储备可能带来长期竞争力
• "ToG+ToB"双轮驱动战略明确，政企市场布局完善

主要风险：

• 连续季度亏损且呈扩大趋势，盈利模式亟待验证
• 应收账款高企叠加现金流恶化，存在流动性风险
• 三费占比过高侵蚀利润，经营管理效率需提升
• 机构资金呈现流出态势，市场信心不足

结论： 公司处于战略投入期，短期财务表现承压，建议投资者重点关注现金流改善情况与应收账款回收进度，待盈利拐点明确后再做配置决策。