三晖电气(002857)2025年一季度财报深度分析

更新时间:2025年5月10日

一、核心财务指标概览
指标 2025年Q1 同比变化 环比变化
营业总收入(万元) 5,435.70 +1.02% -
归母净利润(万元) -1,444.46 -331.82% -
毛利率 9.10% -68.76% -13.40%
净利率 -28.78% -1,142.4% -
每股收益(元) -0.11 -328.35% -
二、经营状况分析

1. 增收不增利 :公司一季度营业收入同比增长1.02%至5,435.7万元,但归母净利润亏损扩大至-1,444.46万元,同比下滑331.82%,呈现典型的"增收不增利"现象。

2. 盈利能力显著下滑 :毛利率从去年同期的9.1%大幅下降68.76个百分点,净利率降至-28.78%,反映公司成本控制能力减弱,产品附加值不高。

3. 费用压力加大 :三费(销售/管理/财务费用)合计1,698.76万元,占营收比达31.25%,同比增加22.26个百分点,严重侵蚀利润空间。

三、财务风险警示
风险指标 数值 同比变化
应收账款(亿元) 2.49 +93.57%
应收账款/利润 1,375.53% -
资产负债率 52.15% +23.89%
经营性现金流(万元) -5,157.17 -2239.11

1. 应收账款风险突出 :应收账款同比激增93.57%至2.49亿元,与利润比例高达1,375.53%,存在较大坏账风险。

2. 现金流恶化 :每股经营性现金流为-0.4元,同比减少75.13%,显示经营活动造血能力不足。

3. 负债压力增加 :资产负债率同比上升23.89个百分点至52.15%,财务杠杆风险需警惕。

四、投资建议

1. 短期谨慎 :公司业绩呈现周期性特征,当前处于盈利低谷期,建议投资者关注后续季度能否改善。

2. 关注应收账款管理 :需密切跟踪公司对应收账款的回收措施及成效,防范坏账风险。

3. 长期观察 :公司已实施2024年股票期权激励计划,意在提升核心团队稳定性,可关注其对公司长期发展的促进作用。

4. 风险提示 :公司ROIC仅为4.62%,资本回报率不强;分红融资比0.21,股东回报能力有限。