美芝股份(002856)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化 行业排名
营业总收入 6304.93万元 -67.78% -
归母净利润 -2124.03万元 -718.66% 21/21
扣非净利润 -2122.83万元 -577.64% -
毛利率 -24.24% -26.95% 21/21
ROE(加权) -22.20% -23.06% 18/21
资产负债率 95.56% +14.04% 19/21
二、经营状况分析

1. 收入端大幅萎缩 :一季度营收仅6304.93万元,同比下滑67.78%,较2024Q1的1.96亿元呈现断崖式下跌,反映建筑装饰行业需求萎缩及公司项目获取能力下降。

2. 盈利能力恶化 :毛利率降至-24.24%,为行业末位,显示项目成本控制失效;ROE-22.2%表明股东权益被严重侵蚀。

3. 现金流改善 :经营活动现金流净额-949.28万元,同比 增加3763.9万元 ,主要系应付账款周转放缓所致,并非经营质量提升。

三、资产负债结构
关键项目 2025Q1末 较年初变化
合同资产 - -24.38%
应收票据及应收账款 7.78亿元 +1.2%
有息负债 8554.10万元 -65.92%
货币资金 9244.99万元 -

风险提示 :资产负债率95.56%已接近资不抵债边缘,应收款规模达营收12倍,存在重大坏账风险。

四、同业比较

在已披露财报的21家同业公司中:

五、投资建议

1. 短期回避 :当前市盈率TTM-4.21倍,市净率13.76倍显示估值泡沫,建议等待基本面改善信号。

2. 关注要点

3. 技术面参考 :当前股价8.76元处于季度波动区间(7.36-9.62元)中上部,需警惕业绩利空带来的下行风险。