指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
---|---|---|---|
营业收入(亿元) | 15.37 | 12.23 | +25.69% |
归母净利润(亿元) | 1.78 | 1.60 | +11.64% |
扣非净利润(亿元) | 1.56 | 1.38 | +13.41% |
经营活动现金流净额(亿元) | 0.67 | 2.14 | -68.63% |
毛利率 | 28.47% | 32.11% | -3.64% |
ROE(摊薄) | 9.25% | 9.75% | -0.50% |
1. 收入持续高增长: 公司已连续12个季度保持双位数增长,2025Q1收入增速达25.69%,显著高于休闲食品行业平均水平。核心驱动来自六大品类全面突破,其中魔芋制品(+76.09%)、蛋类零食(+81.87%)和果干坚果(+81.50%)表现尤为突出。
2. 国际化布局初显成效: 东南亚市场实现突破,2024年海外收入达6273.61万元,麻酱素毛肚等大单品在泰国市场表现优异,为公司开辟第二增长曲线。
3. 研发创新优势: 通过"实验工厂"模式快速迭代产品,2025Q1推出蛋皇鹌鹑蛋等爆款新品,支撑高溢价能力。
1. 现金流压力显著: 经营活动现金流净额同比减少1.47亿元,主要因预付账款增加1.23亿元(推测为原材料锁价策略),需关注后续回款情况。
2. 毛利率持续承压: 毛利率同比下滑3.64个百分点至28.47%,反映原材料成本上涨压力,需观察公司提价传导能力。
3. 费用率上升: 销售费用率同比提升1.2个百分点(研报估算),品牌培育投入加大可能短期压制利润释放。
近1个月获得31家券商覆盖,其中9家给予"买入"评级,平均目标价97.80元。中原证券预测2025年净利润7.88亿元(同比+23.14%),对应PE 30.23倍,显著低于近三年历史均值。
预测指标 | 2025E | 2026E | 2027E |
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营业收入(亿元) | 65.77 | 78.92 | 91.55 |
归母净利润(亿元) | 7.88 | 10.09 | 11.92 |
EPS(元) | 2.89 | 3.70 | 4.37 |