翔鹭钨业2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(元)	481,062,255.86	461,742,142.82	+4.18%
归属于上市公司股东的净利润(元)	8,302,991.89	-20,739,140.36	+140.04%
扣除非经常性损益后的净利润(元)	3,921,600.00	-21,319,200.00	+118.39%
经营活动产生的现金流量净额(元)	-34,000,000.00*	1,700,000.00*	-2028.62%

*注：每股经营性现金流为-0.34元，按总股本1亿股估算

二、盈利能力分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
毛利率	9.21%	4.14%	+122.59%
净利率	1.73%	0.73%	+138.43%
三费占比(销售/管理/财务费用)	5.03%	5.42%	-7.12%

非经常性损益构成：

政府补助：4,872,400元
远期结售汇损益：713,800元
其他项目：-1,403,000元

三、现金流与债务风险

指标	2025年Q1	同比变化
信用减值损失	7,287,850.00*	+7287.85%
筹资活动现金流净额	80,885,334.23	+167.30%
每股净资产(元)	3.02	+12.99%

*注：信用减值损失激增反映应收账款回收风险加大

关键风险提示：

经营性现金流大幅恶化，由正转负
信用减值损失同比激增7287.85%，显示应收账款质量下降
净利润增长部分依赖政府补助等非经常性收益

四、综合评估与投资建议

积极因素：

营收实现稳健增长，市场份额有所提升
毛利率和净利率同比显著改善，成本控制见效
三费占比下降，运营效率提高
成功实现净利润扭亏为盈

风险因素：

现金流状况恶化，经营造血能力不足
信用减值损失激增，应收账款管理需加强
净利润对政府补助依赖度较高
钨制品行业周期性波动风险

投资建议：

虽然翔鹭钨业2025年一季度在营收和净利润方面表现改善，但现金流恶化和信用风险上升值得警惕。建议投资者：

密切关注后续季度现金流改善情况
跟踪公司应收账款管理和回款进度
评估钨制品行业整体景气度变化
谨慎看待非经常性收益的可持续性