视源股份(002841)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 50.05亿元 +11.35%
归母净利润 1.62亿元 -9.23%
扣非净利润 1.04亿元 -26.63%
毛利率 20.66% -4.25个百分点
净利率 3.72% -12.05个百分点
每股收益 0.23元 -11.54%
二、盈利能力分析

公司呈现明显的"增收不增利"特征:

三、费用与现金流
项目 金额(亿元) 占营收比 同比变化
三费合计 4.78 9.55% -5.93个百分点
营业总支出 48.37 - +12.16%
每股经营性现金流 -0.65元 - +8.69%

费用控制取得一定成效,三费占比下降5.93个百分点,但营业总支出增速(12.16%)仍高于收入增速(11.35%)。

四、关键问题分析
  1. 利润下滑主因 :研发投入增加、理财收益及政府补助减少
  2. 资金结构调整 :利息收入减少但债权投资收益增加,导致非经常性损益波动
  3. 运营效率 :ROIC仅5.53%,显示资本回报率处于行业较低水平
五、投资建议

视源股份2025年一季度业绩呈现以下特征:

建议投资者:

  1. 密切关注二季度毛利率能否企稳
  2. 跟踪研发投入转化效率
  3. 注意负债结构和现金流变化