| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 561,552,942.57 | 580,878,687.46 | -3.33% |
| 归母净利润（元） | 22,125,441.77 | 19,255,241.09 | +14.91% |
| 扣非净利润（元） | 22,552,996.02 | 19,475,348.53 | +15.80% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.06 | 0.06 | 0.00% |
| 项目 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 14.98% | -0.42个百分点 |
| 资产负债率 | 32.96% | - |
| ROE | 1.19% | - |
| 应收账款（元） | 587,729,975.51 | +18.56% |
| 经营现金流净额（元） | 115,000,000.00 | +669.09% |
1. 营收与利润背离分析： 尽管营业收入同比下降3.33%，但净利润实现14.91%的增长，反映出公司在成本控制和经营效率方面的提升。扣非净利润增速（15.80%）高于净利润增速，表明盈利质量改善。
2. 现金流显著改善： 经营现金流净额同比暴增669.09%，达到1.15亿元，显示公司回款能力大幅增强，但需注意应收账款同步增长18.56%可能带来的回收风险。
3. 资产质量变化： 资产负债率维持在32.96%的健康水平，但毛利率下降0.42个百分点至14.98%，反映原材料成本或市场竞争压力有所上升。
优势：
风险：
华源控股2025年一季度呈现"收入降、利润增"的典型特征，反映出公司正处于从规模扩张向质量提升的转型阶段。虽然短期面临营收增长乏力和毛利率下滑的压力，但通过经营效率提升和现金流管理优化，实现了盈利能力的实质性改善。
投资者应重点关注：1）后续季度营收能否企稳回升；2）应收账款周转率变化；3）毛利率能否止跌。当前估值水平（截至2025年5月9日收盘价8.45元）需结合二季度业绩预期进行动态评估。
