| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 34.89 | 24.63 | +41.64% |
| 归母净利润(亿元) | 1.50 | 1.14 | +30.80% |
| 扣非净利润(亿元) | 1.34 | 1.01 | +33.35% |
| 毛利率 | 19.21% | 19.53% | -0.32% |
| 经营现金流(亿元) | -1.22 | 0.22 | -656.58% |
收入增长驱动因素： 锂离子电池材料销量上升是营收同比增长41.64%的主要原因，电解液出货量保持较快增速，外售LiFSi等新型锂盐产品放量明显。
盈利能力变化： 尽管毛利率同比微降0.32个百分点至19.21%，但通过成本控制措施，单吨盈利环比有所提升。磷酸铁等正极业务仍处于亏损状态，特种化学品业务盈利贡献稳定。
研发投入： 研发费用同比大增66.55%，费用率达6.54%（同比+0.98%），反映公司持续加码钠离子电池电解液、硫化物固态电解质等新技术研发。
| 指标 | 2025Q1 | 变化情况 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 44.89% | 同比+2.13% |
| 存货(亿元) | 14.12 | 同比+12.3% |
| ROE | 1.14% | - |
主要风险点：经营现金流大幅转负至-1.22亿元，存货周转率降至2.03次，需关注营运资金管理能力。
机构评级： 近90天内13家机构覆盖，其中9家"买入"、4家"增持"，目标均价22.0元（较当前溢价约24%）。
资金流向： 5月9日主力资金净流出1734.81万元，反映部分投资者对现金流恶化的担忧。
全球布局： 德国OEM工厂、美国电解液项目及摩洛哥子公司建设推进，全球化产能落地提速。
短期： 关注6F涨价落地情况，若行业挺价持续将改善盈利弹性。
中期： 跟踪美国基地建设进展及新型材料（PEEK等）商业化进度，这些领域可能成为新的增长点。
风险提示： 碳酸锂价格波动、行业竞争加剧导致价格战、现金流持续恶化、新业务拓展不及预期。
分析日期：2025年5月10日 | 数据来源：公司财报及公开市场信息
