天佑德酒(002646)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入 4.32亿元 -17.96%
归母净利润 6750.29万元 -37.69%
扣非净利润 6602.3万元 -37.8%
毛利率 60.53% -
负债率 14.55% -
注:财务数据未经审计,数据截至2025年3月31日
二、经营情况分析

1. 收入端承压明显 :一季度营收同比下滑17.96%,延续了2024年增长乏力的态势(2024年全年营收仅微增3.69%)。

2. 利润大幅下滑 :归母净利润同比下降37.69%,扣非净利润下降37.8%,降幅显著大于收入端,显示成本费用控制面临挑战。

3. 毛利率保持稳定 :60.53%的毛利率水平仍处于行业较高水平,但需关注后续原材料成本变化。

4. 财务结构稳健 :14.55%的负债率维持低位,财务费用为-36.1万元,显示公司现金流管理能力较强。

三、资金与市场表现

1. 主力资金动向 :5月7日主力资金净买入361.60万元,当日收盘价9.04元(+0.67%),但整体资金面呈流出状态。

2. 机构持仓 :20家主力机构持有2.49亿股(占流通A股52.40%),90天内有2家机构给予"增持"评级。

3. 股价表现 :截至5月9日收盘价9.11元,市盈率(TTM)达3382.26倍,显示市场对其成长性预期较高。

四、风险提示

1. 高管减持 :2025年初六名高管集体减持,可能影响市场信心。

2. 存货压力 :2024年报显示存货堆积、产能过剩问题尚未有效缓解。

3. 行业竞争 :作为区域酒企面临全国性品牌的挤压,品牌投入产出比需持续优化。

五、投资建议

1. 短期来看,公司处于业绩调整期,建议关注 二季度销售旺季 表现。

2. 长期需观察 产品结构优化 省外市场拓展 成效。

3. 当前估值反映较高预期,建议等待更明确的业绩拐点信号。