仁智股份(002629)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	2024年一季度	同比变化
营业总收入(万元)	3,668.33	3,668.66	-0.01%
归母净利润(万元)	-287.77	-777.81	减亏490.04万元
扣非净利润(万元)	-311.96	-819.58	减亏507.62万元
毛利率	10.19%	6.88%	+3.31个百分点
净利率	-6.32%	-21.21%	+14.89个百分点

仁智股份2025年一季度呈现明显的减亏态势：

• 归母净利润亏损收窄至287.77万元，同比减亏幅度达63%，反映出公司在成本控制和业务结构调整方面取得成效
• 毛利率提升至10.19%，同比大幅增长48.23%，表明产品/服务附加值有所提高
• 三费(销售/管理/财务费用)合计562.03万元，占营收比15.32%，同比下降40.99%，显示费用管控效果显著
• 加权平均净资产收益率-5.22%，较上年同期上升11.56个百分点，资产使用效率改善

项目	2025年一季度末	同比变化
经营活动现金流净额(万元)	-170.89	同比增加162.99万元
货币资金(万元)	659.54	-79.46%
应收账款(万元)	11,300.00	+51.75%
短期借款(万元)	-	-75.42%

关键风险点：

• 应收账款同比激增51.75%至1.13亿元，应收账款/利润比高达785.68%，回款风险需警惕
• 货币资金锐减79.46%，货币资金/流动负债仅11.55%，短期偿债压力较大
• 近3年经营性现金流均值持续为负(-90.18%)，现金流周转能力待加强

公司主营业务覆盖油田环保治理、井下作业技术服务、新能源电力工程服务等领域。当前估值水平：

• 市盈率(TTM)：114.65倍
• 市净率(LF)：41.16倍
• 市销率(TTM)：6.94倍

业务发展动态：

• 合同资产较上年末减少33.16%，显示新项目推进速度有所放缓
• 在建工程增加2.51%，反映公司仍在持续投入产能建设
• 实施股权激励计划并回购注销部分限制性股票，优化股本结构

积极因素：

• 盈利能力显著改善，减亏幅度超60%，毛利率提升明显
• 费用控制成效突出，三费占比大幅下降
• 短期借款减少75.42%，负债结构有所优化

风险因素：

• 现金流状况严峻，货币资金急剧减少，流动性压力增大
• 应收账款高企，存在坏账风险，可能影响未来盈利质量
• 估值水平显著高于行业平均，当前业绩难以支撑高估值

投资建议： 短期内关注公司现金流改善措施及应收账款回收情况，中长期需观察油田环保治理及新能源业务的实质性进展。建议谨慎投资者等待更明确的业绩拐点信号。