1. 盈利能力显著修复： 毛利率与净利率实现双回升，期间费用率下降0.4个百分点，反映公司通过产品结构优化和成本管控实现经营效率提升。

2. 呼吸系统产品企稳： 连花清瘟等核心产品结束库存调整周期，预计2025年呼吸类收入将恢复至20-25亿元规模（2024年收入约8亿元）。

3. 研发驱动长期价值： 2024年研发投入达9.08亿元（营收占比13.94%），在研Ⅱ期临床以上中药项目9项，其中芪防鼻通片（过敏性鼻炎）已获批上市，柴黄利胆胶囊等2个品种处于上市申请阶段。

心脑血管领域： 2024年收入38.8亿元（同比-17.7%），预计2025年通过营销升级和学术推广实现双位数增长，叠加药材价格回落带来的毛利率修复。

创新药布局： 已形成覆盖8大疾病系统的17个创新中药产品集群，三级甲等中医院临床基地支撑研发转化，构建差异化竞争壁垒。

短期： 利润拐点确认，现金流改善（2024年底应收账款规模较年初下降50%），具备估值修复空间。

长期： 中医药政策红利+研发管线兑现（5个II期临床品种），专利中药龙头地位巩固，建议关注：①连花清咳片入院进度；②创新药商业化放量节奏。