公司实现显著扭亏为盈，归母净利润从去年同期亏损6232万元提升至盈利365.52万元，同比增幅达105.87%。这一改善主要源于：

• 毛利率提升至7.28%（同比+1.53个百分点），显示成本控制取得成效
• 三费占比下降至13.88%（同比-12.32%），管理效率有所提升
• 成功收回大额BT/PPP项目回购款项，改善资金状况

但需注意：

• 净利率绝对值仍偏低（1.65%），产品附加值有待提高
• 扣非净利润仅17.04万元，盈利质量需进一步观察

关键风险点：

• 经营性现金流持续为负（近3年均值/流动负债仅-2.19%）
• 春节前集中支付工程款导致现金流紧张
• 虽然短期偿债能力尚可，但长期需关注资金周转压力

公司主营业务聚焦水利工程建设（城市防洪、海堤工程等）和环境治理：

• 通过污水处理特许经营权收购拓展环保业务
• 在基建行业内净利润增速排名第2/24，表现突出
• 但营收规模在同业中排名靠后（23/24），市场占有率有待提升

行业环境：

• 建筑装饰行业景气度较低，竞争激烈
• PPP模式回款周期长，对现金流管理要求高

优势：

• 成功实现扭亏为盈，盈利能力显著改善
• 资产负债结构优化，财务风险降低
• 环保领域布局有望带来新的增长点

风险：

• 经营性现金流持续恶化，需警惕资金链风险
• 营收规模收缩，市场拓展能力待验证
• 作为*ST公司，仍面临退市压力

综合财务评分：2.45/5（行业排名80/152），建议投资者：

• 短期关注现金流改善情况
• 中长期观察环保业务发展及订单获取能力
• 注意*ST公司的特殊风险因素