春兴精工(002547)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	4.56	-2.99%
归母净利润(万元)	-4,642.54	+0.53%
扣非净利润(万元)	-6,302.32	-5.10%
经营活动现金流净额(万元)	7,325.36	+19.89%
基本每股收益(元)	-0.0412	-
加权平均净资产收益率	-184.08%	-162.85个百分点

公司2025年一季度盈利能力持续承压：

• 毛利率仅为5.2%，同比大幅下降20.74个百分点，反映原材料成本或生产效率问题突出
• 净利率-11.23%，同比下降4.96个百分点，显示费用控制能力减弱
• 扣非净利润亏损扩大至6,302万元，同比下滑5.1%，表明主营业务盈利能力进一步恶化
• 加权平均ROE低至-184.08%，资产使用效率极低

现金流项目	金额(万元)	同比变化
经营活动现金流净额	7,325.36	+19.89%
投资活动现金流净额	-1,656.35	+49.34%
筹资活动现金流净额	-4,620.65	-68.6%

债务风险警示：

• 有息负债总额达29.45亿元，同比增长5.8%
• 货币资金仅3.66亿元，同比下降19.45%
• 流动比率0.45，远低于安全水平，短期偿债压力巨大
• 筹资现金流持续净流出，融资能力受限

关键资产变动：

• 应收票据及应收账款：较上年末减少20.52%，占资产比重下降2.5个百分点
• 存货：较上年末增加3.1%，占资产比重上升0.61个百分点
• 固定资产：较上年末减少1.61%，但占资产比重上升0.57个百分点
• 归母净资产：仅209万元，较上年度末下降95.7%

投资亮点：

• 经营性现金流改善明显，同比增长19.89%
• 应收账款管理有所改善，周转可能加快

主要风险：

• 主营业务持续亏损，盈利能力未见实质性改善
• 债务压力巨大，存在流动性风险
• 净资产接近归零，资产质量严重恶化
• 研发投入转化效率存疑，商业模式可持续性面临挑战

当前估值指标：市盈率(TTM)-22.53倍，市净率(LF)约2140.38倍，显示市场对公司未来盈利能力极度悲观。