林州重机(002535)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	环比变化
营业总收入(亿元)	3.94	+16.20%	-
归母净利润(万元)	2,317.51	-14.70%	-
扣非净利润(万元)	2,327.15	+52.98%	-
毛利率	21.82%	-4.29个百分点	-
净利率	5.87%	-26.66个百分点	-
经营活动现金流净额(亿元)	2.21	+463.25%	-

资产负债情况：

• 总资产41.88亿元，同比下降3.51%
• 负债率83.84%，仍处于较高水平
• 有息负债18.06亿元，下降2.65%
• 流动比率0.66，显示短期偿债压力较大

资产质量变化：

• 货币资金2.38亿元，同比增加35.36%
• 应收账款6.99亿元，同比增加31.07%，需关注回收风险
• 存货同比下降19.27%，库存周转有所改善

经营亮点：

• 主营业务收入保持16.2%的稳健增长
• 扣非净利润同比增长52.98%，显示核心业务盈利能力提升
• 经营活动现金流大幅改善，同比增长463.25%
• 三费占营收比12.69%，同比下降6.19个百分点

主要风险：

• 投资收益-278.6万元，拖累整体利润表现
• 高负债率(83.84%)和低流动比率(0.66)显示财务风险
• 最大股东郭现生持股29.54%且存在股份质押
• 应收账款增速高于收入增速，需关注回款能力

指标	2025年Q1	变化
股东户数	6.59万户	+34.41%
户均持股	1.22万股	-25.61%
前十大股东持股比例	集中	-
4月30日收盘价	3.77元	+4.43%
市盈率(TTM)	31.68倍	-
市净率(LF)	4.38倍	-

林州重机2025年一季度业绩呈现"收入增、利润降"的分化态势：

1. 积极因素： 主营业务收入稳健增长，扣非净利润显著提升，现金流大幅改善，显示核心业务经营质量有所提高。
2. 风险因素： 高负债率、低流动比率显示财务压力较大；投资收益拖累整体利润；应收账款增速过快需警惕。
3. 估值水平： 当前市盈率31.68倍、市净率4.38倍，估值处于行业较高水平。

综合建议：短期关注应收账款回收情况及负债结构改善进度，中长期需观察公司煤矿机械主业的市场竞争力及军工业务发展潜力。投资者应权衡高增长预期与财务风险之间的平衡。