公司2025年一季度呈现典型的" 增收不增利 "特征：

• 营业收入同比大幅增长124.28%，达到9,643.63万元，显示业务规模快速扩张
• 但归母净利润仍亏损2,328.68万元，同比基本持平（微降0.04%）
• 毛利率降至-3.94%，同比恶化48.51%，表明成本增速远超收入增速
• 三费占比14.14%，同比减少67.67%，显示费用控制取得一定成效

盈利能力不足的主要原因为：

1. 原材料成本上涨或产品定价能力不足导致毛利率为负
2. 规模扩张带来的固定成本增加未能被收入增长覆盖
3. 行业竞争加剧可能压缩了利润空间

财务风险提示：

• 流动比率0.56显示短期债务压力较大，需关注偿债安排
• 持续亏损导致净资产持续减少，长期发展能力存疑
• 经营性现金流虽改善但绝对值仍偏低

核心结论：

• 业务扩张战略初见成效，营收实现超预期增长
• 盈利能力尚未实质性改善，成本控制亟待加强
• 短期财务风险较高，需警惕流动性压力
• 转型期特征明显，未来发展取决于盈利模式优化

投资建议：

1. 短期投资者：谨慎观望，关注二季度能否实现盈亏平衡
2. 长期投资者：需密切跟踪公司成本控制措施及毛利率改善情况
3. 风险提示：若亏损持续扩大，可能面临退市风险警示升级