科士达(002518)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	9.43亿元	+13.51%
归母净利润	1.11亿元	-10.44%
扣非净利润	1.03亿元	-10.88%
毛利率	29.37%	-
负债率	34.87%	-

关键观察：公司营收实现双位数增长，但 利润端持续承压 ，净利润同比下滑约10%，反映成本压力或产品结构变化。

业务板块表现

1. 数据中心业务

• 25Q1收入增长 10%+ ，延续稳健增长态势
• 毛利率维持在 35%-36% 的高位水平
• 产品结构：UPS(80%)、温控(10%)、微模块(10%)
• 技术布局：积极拓展1.2MW UPS及800V/1600V HVDC产品

2. 光储充业务

• 光储合计收入约2.5亿元
• 光伏业务毛利率 低于15% （受低价项目影响）
• 充电桩业务增长 100%+ （中石化项目延期交付带动）
• 储能业务：仍受Solaredge提货放缓影响

财务健康度分析

指标	数值	行业对比
负债率	34.87%	低于行业平均
财务费用	-1964.12万元	资金管理良好
投资收益	249.94万元	贡献有限

公司 财务结构稳健 ，负债水平可控，但需关注经营性现金流变化。

机构观点与市场表现

• 近90天内 5家机构给予买入评级 ，目标均价26.5元
• 5月9日收盘价23.12元（-2.03%），换手率1.4%
• 主力资金近期呈现 净流出 态势（5月9日净卖出1896.73万元）
• 市场关注点：数据中心业务可持续性 vs 储能业务复苏进度

风险提示

1. 储能业务海外需求恢复不及预期
2. 数据中心行业竞争加剧导致毛利率下滑
3. 光伏项目低价竞争持续影响盈利能力
4. 新产品研发及市场推广风险

投资建议

科士达当前呈现 "营收增长但利润承压" 的态势，建议投资者关注：

• 数据中心业务能否维持高毛利增长
• 储能大客户订单恢复情况
• 800V/1600V HVDC等新产品的市场接受度
• 股价支撑位22.65元，压力位23.34元（基于近期交易数据）