蓝丰生化2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变动
营业总收入（亿元）	5.44	3.78	+43.86%
归母净利润（万元）	-2,215.48	-3,051.00	+27.39%
扣非净利润（万元）	-2,689.92	-3,315.05	+18.86%
毛利率	2.36%	-	+91.33%
加权平均ROE	-98.31%	-	+177.55个百分点

二、经营亮点与风险分析

经营亮点：

营收高速增长：受益于光伏电池组件销售放量，营收同比提升43.86%，显示主业复苏态势明确。
亏损持续收窄：归母净利润同比减亏27.39%，毛利率同比提升91.33%，反映成本控制初见成效。
费用优化显著：三费占比降至6.96%，同比下降30.84%，管理效率改善明显。

潜在风险：

现金流压力：经营性现金流净额-1.32亿元，同比恶化33.42%，应收账款增长35.20%或加剧资金周转压力。
高负债风险：资产负债率达92.42%，流动比率仅0.6，短期偿债能力承压。
盈利可持续性：ROE仍处-98.31%低位，光伏业务扩张需警惕行业周期性波动。

三、关键财务结构变动

项目	期末余额	期初余额	变动幅度
应收账款（亿元）	3.93	2.91	+35.20%
货币资金（亿元）	-	-	+35.64%
其他应付款（亿元）	-	-	+40.39%
固定资产（亿元）	-	-	-1.58%

四、投资价值评估

估值指标：

市盈率（TTM）： -6.19倍
市净率（LF）： 120.67倍
市销率（TTM）：0.77倍

机构动向： 5月6日主力资金净买入178.47万元，当日股价上涨6.54%，反映短期市场情绪回暖。

投资建议： 公司处于业务转型关键期，需持续跟踪光伏业务产能释放进度及农化产品价格走势，建议关注二季度现金流改善情况。