业务亮点：

• 营收高速增长 ：受益于子公司长高电气、长高开关等业务拓展，营收同比增长33.57%，显示市场份额扩大趋势
• 研发投入翻倍 ：研发费用同比大增189.47%，反映公司加强技术创新投入，为长期竞争力奠定基础
• 主营业务质量提升 ：扣非净利润增速(17.76%)高于净利润增速(12.54%)，表明核心业务盈利能力增强

潜在风险：

• 净利率下滑 ：尽管营收增长，但净利率同比下降1.76个百分点，显示成本控制压力
• 投资收益锐减 ：投资收益同比下降73.48%，非经常性损益波动可能影响利润稳定性
• 环比数据走弱 ：相比2024年四季度，营收环比下降46.04%，净利润环比下降52.93%，需关注季节性因素外的业务持续性

行业机遇： 2025年前三月电网工程投资达956亿元，同比增长24.8%，新能源转型推动电力设备需求。公司作为输变电设备主要供应商(占收入94.17%)，有望持续受益。

股东变化：

• 股东总户数3.81万户，较2024年末下降4.39%，显示筹码集中趋势
• 户均持股市值增至12.40万元，增幅7.27%，反映机构或大户持仓比重可能提升

投资建议： 公司处于电力设备行业景气周期，短期需关注二季度能否扭转环比下滑趋势，长期看好研发转化效率与电网投资持续性。

关键关注点：

1. 研发成果产业化进度：高研发投入能否转化为产品竞争力
2. 毛利率走势：当前36.71%的毛利率能否维持或提升
3. 订单获取情况：电网招标节奏及公司中标率变化