| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 行业排名 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 35.65 | +7.85% | - |
| 归母净利润(亿元) | 2.26 | +10.82% | 同业第13 |
| 扣非净利润(亿元) | 2.23 | +13.81% | - |
| 毛利率 | 21.45% | +1.55% | 同业第89 |
| 净利率 | 7.00% | +0.28% | - |
| 经营活动现金流净额(亿元) | 4.24 | +46.78% | 同业第8 |
1. 业绩拐点显现 ：公司实现连续5年营收增长，25Q1净利润增速(10.82%)快于营收增速(7.85%)，毛利率同比提升1.55个百分点至21.45%，显示经营质量改善。
2. 现金流大幅改善 ：经营活动现金流净额达4.24亿元，同比大幅增长46.78%，反映公司回款能力增强，抗风险能力提升。
3. 战略合作加速 ：4月与华陆工程签署战略协议，深化煤化工、新能源等领域合作；4月22日签约北非2.2万空分项目，国际化布局提速。
4. 负债结构优化 ：资产负债率56.25%，较上季度下降0.6个百分点，财务稳健性增强。
1. 气体业务持续扩张 ：国内制氧量达350万Nm³/h，国内外设立60余家气体公司，新投运项目支撑业绩增长。
2. 高端装备领先优势 ：6万及以上特大型空分设备全球销量领先，低温石化产品国内市占率第一，关键设备自给率超90%。
3. 新兴领域布局 ：积极拓展氢能、CCUS、电子气体等高附加值领域，技术指标达行业领先水平。
| 机构 | 评级 | 目标价(元) | 2025E PE |
|---|---|---|---|
| 国泰海通证券 | 增持 | 26.56 | 25倍 |
| 华创证券 | 强推 | 27.30 | 25倍 |
分析师普遍认为公司作为空分设备龙头，海外拓展与气体业务将驱动长期增长，给予2025年25倍PE估值。
1. 设备订单执行进度不及预期；
2. 工业气体价格大幅波动；
3. 海外项目政治与经济风险；
4. 大宗原材料价格波动影响利润率。
