ST百灵(002424)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据概览

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	7.61亿元	-42.93%
归母净利润	2416.97万元	-53.25%
扣非净利润	159.6万元	-96.42%
毛利率	51.05%	-20.03%
净利率	3.2%	-16.61%
每股收益	0.02元	-50.0%
ROE(加权)	0.76%	-0.71个百分点

二、盈利能力分析

公司2025年一季度盈利能力显著下滑，主要呈现以下特征：

营业收入和净利润双双大幅下滑，其中扣非净利润降幅高达96.42%，显示主营业务盈利能力严重弱化
毛利率从上年同期的71.08%降至51.05%，表明产品竞争力或成本控制能力下降
净利率仅为3.2%，较上年同期下降16.61个百分点，反映公司经营效率降低
加权平均净资产收益率(ROE)0.76%，同比下降0.71个百分点，资本回报率处于较低水平

三、现金流与债务状况

指标	数值	同比变化
经营活动现金流净额	1.03亿元	增加3.57亿元
每股经营性现金流	0.07元	+140.69%
有息资产负债率	24.62%	-
货币资金/流动负债	13.75%	-

风险提示： 尽管经营性现金流有所改善，但公司货币资金对流动负债的覆盖率仅为13.75%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.24%，短期偿债压力较大。同时，有息负债率达24.62%，债务水平偏高。

四、资产与负债结构变化

资产端：

应收票据及应收账款较上年末增加15.49%，占总资产比重上升3.79个百分点
应收款项融资较上年末减少68.98%，占总资产比重下降3.28个百分点
存货较上年末减少3.97%，占总资产比重下降0.45个百分点

负债端：

一年内到期的非流动负债较上年末减少51.65%，占总资产比重下降2.1个百分点
长期借款较上年末增加203.36%，占总资产比重上升1.42个百分点
短期借款较上年末增加1.04%，占总资产比重上升0.44个百分点

风险提示： 公司应收账款/利润已达5482.33%，应收账款回收风险极高，需警惕坏账风险对利润的进一步侵蚀。

五、估值与投资建议

估值指标	数值
市盈率(TTM)	900.93倍
市净率(LF)	1.71倍
市销率(TTM)	1.69倍

综合来看，ST百灵2025年一季度业绩表现不佳，呈现以下特征：

主营业务收入与利润大幅下滑，盈利能力显著弱化
现金流状况虽有改善但仍面临较大偿债压力
应收账款高企，资产质量存在隐患
估值水平偏高，与业绩表现不匹配

投资建议： 鉴于公司当前面临多重经营压力，建议投资者保持谨慎态度，重点关注公司后续的业绩改善情况、应收账款回收进展以及债务管理措施。