关注点： 虽然负债率处于行业合理水平，但有息负债大幅增长82.26%，经营性现金流仍未转正，应收账款占净利润比例高达172.57%，需警惕财务风险。

1. 半导体化学材料 ：韩国先科子公司实现营收17.7亿元(YoY +43.57%)，净利润4.7亿元(YoY +105.3%)，成为主要增长引擎

2. 光刻胶业务 ：EMTIER子公司实现收入15.6亿元(YoY +25.58%)，净利润1.4亿元(YoY +45%)

3. LNG保温绝热材料 ：收入16.35亿元(YoY +89.18%)，增速显著

技术优势： 前驱体业务已实现12寸晶圆客户端全覆盖，宜兴工厂产品开始量产；显示面板用光刻胶覆盖京东方、华星光电等头部客户。

• 机构投资者总数：54家

• 合计持股量：6034.14万股(占总股本12.68%)

• 前十大机构持股比例：10.82%(较上季下降1.63个百分点)

• 公募基金增持情况：永赢鑫欣混合A等6只基金合计增持0.2%

机遇：

• 半导体材料国产替代加速，公司技术领先
• 光刻胶、LNG材料等高增长业务持续放量
• 券商给予目标价77.4元(基于2025年30XPE)

风险：

• 有息负债快速增长带来的财务压力
• 经营性现金流尚未转正
• 行业竞争加剧导致毛利率下滑
• 扩产项目投产不及预期风险

雅克科技2025年一季度呈现"营收高增长、利润稳增长"特征，半导体材料、光刻胶等核心业务表现亮眼。但需关注：

1. 净利润增速(5.85%)显著低于营收增速(30.88%)，反映成本压力
2. 财务杠杆快速提升，现金流状况仍需改善
3. 机构持股比例有所下降，显示部分资金获利了结

长期来看，公司在半导体材料领域的技术积累和客户资源仍是核心竞争优势，建议投资者关注二季度毛利率改善情况及债务管控措施。