公司2025年一季度实现营业收入3.70亿元，同比增长1.37%，连续三年保持增长态势，但增速明显放缓。毛利率提升至58.01%，同比增加5.20个百分点，显示产品结构优化带来的积极影响。

然而，归母净利润同比下降6.56%，扣非净利润降幅达9.45%，反映出公司在成本控制和费用管理方面面临挑战。ROE为1.15%，同比下降0.04个百分点，股东回报能力有所减弱。

最值得关注的是经营现金流出现罕见负值(-97.76万元)，同比暴跌101.22%，这一异常变化需要公司进一步解释说明。财务费用为-2922.77万元，同比锐减67.21%，显示公司资金管理效率提升。

资产负债率降至16.39%，同比下降1.37个百分点，负债水平处于行业低位，财务结构稳健。总资产周转率0.06次，与去年同期持平，但存货周转率下降18.28%至0.69次，库存管理效率有待提高。

截至2025年5月9日收盘，股价报16.9元，微涨0.66%。近5个交易日主力资金净流出520.05万元，市场交投活跃度较低(换手率0.89%)。

机构持仓方面，已有31家主力机构披露2024年末持股数据，合计持仓1.35亿股，占流通A股52.78%，机构持股集中度较高。前十大股东持股比例56.05%，股权结构稳定。

综合来看，力生制药面临以下关键问题：

• 营收增速放缓，市场拓展成效不显著
• 净利润持续下滑，成本压力凸显
• 经营现金流异常恶化，需警惕资金链风险
• 存货周转效率下降，营运能力承压

短期建议保持谨慎观望，重点关注公司对现金流异常的解释及二季度业绩改善情况。长期投资者可关注公司产品创新与渠道优化进展，等待更明确的业绩拐点信号。