宏创控股(002379)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	7.71	-4.83%
归母净利润(万元)	-5,589.86	-159.6%
扣非净利润(万元)	-5,942.25	-151.17%
毛利率	0.13%	-90.88%
净利率	-7.25%	-172.78%
经营性现金流净额(万元)	-8,513.29	-297.57%

公司2025年一季度盈利能力显著恶化：

• 毛利率仅为0.13%，同比下降90.88%，反映产品定价能力或成本控制出现严重问题
• 净利率降至-7.25%，同比下滑172.78%，显示扣除所有成本后公司业务附加值极低
• 加权平均净资产收益率为-2.89%，同比下降1.82个百分点
• 投入资本回报率为-2.48%，同比下降1.63个百分点

主要原因包括：主要产品销量减少、销售价格下降导致收入下滑，同时资产减值损失增加进一步拖累业绩。

项目	金额(万元)	占营收比	同比变化
销售费用	合计1,739.47万元
管理费用	三费占营收比2.26%
财务费用	99.20	-	-

三费总额占营收比例同比增长44.93%，显示公司在费用控制方面面临较大压力。

指标	金额/比例	同比变化
货币资金(亿元)	3.85	-1.48%
有息负债(亿元)	2.01	-17.59%
资产负债率	37.94%	-
应收账款(亿元)	2.09	+37.52%

需特别关注：

• 货币资金/流动负债仅为93.06%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.7%
• 应收账款同比增长37.52%，可能影响资金周转效率

指标	2025年Q1	同比变化
每股净资产(元)	1.68	-5.15%
每股经营性现金流(元)	-0.07	-297.57%
每股收益(元)	-0.05	-160.32%

• 截至2025年4月29日收盘价：9.61元，市盈率(TTM)约-105.67倍，市净率约5.74倍
• 股东户数：截至4月18日为2.28万户，较4月10日增加9.97%
• 户均持股数量从5.48万股降至4.98万股，户均持股市值45.68万元
• 最大持仓基金：工银银和利混合(规模4.2亿元)

主要风险点：

1. 现金流风险：经营性现金流持续为负且恶化明显
2. 应收账款风险：应收账款快速增长可能带来坏账风险
3. 盈利能力风险：毛利率接近零点，显示产品竞争力不足
4. 市场风险：股东户数快速增加可能预示筹码分散

投资建议：

鉴于公司当前盈利能力显著恶化、现金流状况堪忧，建议投资者：

• 密切关注公司后续季度能否改善现金流状况
• 跟踪应收账款回收情况及资产减值风险
• 关注公司是否有实质性措施提升产品竞争力或降低成本
• 谨慎评估投资风险，当前估值指标(TTM市盈率为负)缺乏参考意义