新北洋(002376)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	备注
营业总收入	4.96亿元	+21.05%	增长稳健
归母净利润	492.38万元	+127.15%	去年同期亏损1813.63万元
扣非净利润	306.97万元	+113.14%	去年同期亏损2337万元
毛利率	26.75%	-7.91个百分点	成本压力显现
净利率	2.41%	+214.92%	去年同期为负值

新北洋2025年一季度实现了显著的业绩反转：

• 归母净利润同比 增长127.15% ，实现 492.38万元 盈利，成功扭转去年同期 1813.63万元 的亏损局面
• 扣非净利润同样实现 306.97万元 的正向表现，较去年同期 2337万元 亏损大幅改善
• 三费(销售/管理/财务费用)占比降至 13.9% ，同比下降 18.03% ，显示费用控制成效显著
• 财务费用为 -657.38万元 ，表明公司具备良好的资金管理能力

注：尽管毛利率有所下滑，但通过有效的费用控制实现了净利率的大幅提升

项目	2025年Q1	变化情况
资产负债率	25.91%	保持稳健水平
有息负债	5.85亿元	同比降低54.40%
应收账款	6.77亿元	同比增加29.56%
每股经营性现金流	-0.05元	同比减少24.57%

主要风险点：

• 应收账款占最新年报归母净利润比例高达 1395.48% ，回款压力显著
• 经营性现金流持续为负，显示 营运资金周转存在压力

业绩增长主要来源于：

1. 智能自助终端市场爆发 ：在"一带一路"沿线及欧洲市场实现规模化增长
2. 新零售综合运营业务 ：一站式服务模式获得市场认可
3. 研发创新驱动 ：持续推出具有竞争力的智能硬件产品
4. 投资收益贡献 ：获得 3287.54万元 投资收益，对利润形成重要支撑

投资亮点：

• 业绩拐点确立，盈利能力显著改善
• 负债结构优化，财务风险降低
• 智能制造和服务运营行业前景广阔

主要风险：

• 应收账款高企可能带来坏账风险
• 经营性现金流持续为负
• 毛利率下滑趋势需警惕
• 资本回报率(ROIC)仅3.06%，资本效率有待提升

市场表现： 截至2025年4月30日，股价报收6.62元，单日下跌5.83%，换手率15.67%，显示市场存在分歧。