森源电气(002358)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(元)	704,502,002.10	571,169,684.93	+23.34%
归母净利润(元)	42,134,559.68	38,221,934.10	+10.24%
扣非净利润(元)	35,549,738.69	27,583,170.33	+28.88%
经营活动现金流净额(元)	-19,607,200.00	6,057,100.00	-423.70%
基本每股收益(元/股)	0.05	0.04	+25.00%

经营亮点

   
      营收规模显著扩张：
     
     营业收入同比增长23.34%，反映公司业务拓展取得成效，市场占有率提升。
    
      盈利能力持续改善：
     
     扣非净利润增速(28.88%)显著高于营收增速，表明主营业务盈利能力增强。
    
      销售回款改善：
     
     一季度销售收到现金6.3亿元，较去年同期的4亿元增加2.3亿元，回款能力提升。

风险警示

   
      现金流恶化：
     
     经营活动现金流净额由正转负，同比下降423.70%，显示盈利质量存在隐忧。
    
      负债压力增加：
     
     长期应付款激增1662.55%，资产负债率达49.43%，财务杠杆风险需警惕。
    
      股东减持：
     
     华金证券计划减持不超过1%股份，可能对股价形成压制。

关键财务指标分析

盈利能力

毛利率为21.92%，保持相对稳定。扣非净利润增速(28.88%)显著高于营收增速(23.34%)，表明公司在成本控制和经营效率方面有所改善。

营运效率

应收票据较期初减少32.66%，应收款项融资减少44.76%，显示公司在应收账款管理方面取得进展。应付账款同比减少1.2亿元，可能反映供应商关系变化。

资本结构

负债率49.43%，处于行业中等水平。但长期应付款激增1662.55%，需关注长期偿债能力变化。

投资建议

森源电气2025年一季度呈现"增收增利但现金流恶化"的特征：

短期： 关注现金流改善情况，警惕盈利质量风险
中长期： 观察新能源业务发展及公司治理改善情况
估值： 当前市盈率(TTM)53.01倍，高于行业平均水平

建议投资者密切关注二季度经营现金流改善情况，以及公司对负债结构的调整措施。

市场表现(截至2025年5月9日)

指标	数值
收盘价	5.28元
当日涨跌幅	-1.68%
总市值	49.09亿元
5月9日主力资金	净卖出619.65万元