报告日期：2025年5月10日
| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1(调整后) | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(元) | 658,439,949.79 | 679,056,643.53 | -3.04% |
| 归属于上市公司股东的净利润(元) | 102,175,532.00 | 109,308,076.99 | -6.53% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润(元) | 96,789,857.24 | 107,153,856.05 | -9.67% |
| 毛利率 | 40.94% | 39.30% | +1.64% |
| 基本每股收益(元/股) | 0.1149 | 0.1229 | -6.51% |
1. 营收与利润表现： 公司2025年一季度实现营业收入6.58亿元，同比下降3.04%，净利润1.02亿元，同比下降6.53%。扣非净利润降幅达9.67%，表明公司核心业务盈利能力面临挑战。
2. 毛利率亮点： 尽管营收和利润下滑，但公司毛利率达到40.94%，同比提升1.64个百分点，创下新高。这主要得益于公司中高端产品战略的持续推进和产品结构的优化。
3. 现金流状况： 经营现金流同比锐减55.53%，值得警惕。同时，信用减值收益暴增502.11%，可能反映了公司在应收账款管理方面的调整。
4. 行业地位： 在品牌消费电子行业9家公司中，漫步者2025年一季度每股收益排名第5位，销售毛利率排名靠前，显示其在产品溢价能力方面具有一定优势。
1. 产品战略： 公司持续强化中高端产品线开发，推出多款创新产品，包括开放式耳机(耳挂式、后挂式、耳夹式)和具备AI功能的新品。蓝牙版本已迭代至6.0，配合自主开发的APP可实现多国语言实时语音转译功能。
2. 渠道建设： 国内方面，公司在巩固京东、天猫等传统电商平台优势的同时，加大在抖音、小红书等内容型社交电商的投入。国际市场方面，在保留区域独家总经销商制的基础上，积极拓展亚马逊、乐天等国际电商平台，结合社交媒体运营实现海外增长。
3. AI布局： 公司的"漫步者摘要提取算法"和"漫步者机器翻译算法"已完成国家互联网信息办公室备案，未来有望受益于AI端侧革新趋势。
4. 促销活动： 一季度公司开展了"以旧换新"等促销活动，试图在春节消费旺季拉动销量，但具体效果需后续数据验证。
漫步者2025年一季度业绩呈现"毛利率提升但营收利润双降"的特点，反映出在激烈市场竞争环境下公司产品升级战略的成效与挑战并存。短期来看，公司面临增长压力；中长期则受益于中高端产品战略和AI技术布局。投资者需密切关注公司新品市场表现、现金流改善情况以及AI产品商业化进展。
