北新路桥2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	16.14亿元	+3.47%
归母净利润	-6849.63万元	-1254.75%
扣非净利润	-7128.13万元	-3503.29%
毛利率	17.78%	-10.14%
净利率	-3.67%	-2891.72%
每股收益	-0.05元	-1248.94%

注：公司呈现"增收不增利"特征，盈利能力指标全面恶化

二、成本与费用分析

项目	金额/占比	同比变化
三费合计(销售/管理/财务)	3.82亿元	-
三费占营收比	23.68%	+23.32%
财务费用	2.9亿元	-

注：费用率大幅攀升，财务费用压力尤为突出

三、现金流与债务状况

指标	数值	行业对比
经营性现金流净额	-4.44亿元	同比+52.67%
货币资金/流动负债	52.18%	警戒水平
有息资产负债率	67.66%	高风险
总负债率	91.09%	极高风险

注：现金流改善但绝对水平仍为负值，债务压力处于行业极高水平

四、资本结构与长期表现

指标	数值	评价
ROIC(资本回报率)	1.41%	资本效率低下
累计融资总额	22.99亿元	-
累计分红总额	7431.96万元	-
分红融资比	0.03	股东回报极低

注：公司商业模式依赖资本开支驱动，但资本使用效率不佳

五、综合分析与投资建议

核心问题：

收入增长但利润大幅下滑，显示成本控制能力薄弱
财务杠杆率极高(有息负债413.6亿元)，偿债压力巨大
经营性现金流持续为负，资金链风险需高度警惕
资本回报率(ROIC 1.41%)远低于资金成本

关注要点：

后续季度能否改善毛利率水平(当前17.78%，同比-10.14%)
有息负债/经营性现金流均值已达145.59%的可持续性
财务费用/经营性现金流均值403.56%的利息负担
股东户数减少2.93%反映的市场情绪变化

风险提示：

高负债经营模式下，融资环境变化可能引发流动性危机
基建行业回款周期长，应收账款管理压力
当前市盈率(TTM)-10.07倍反映市场对其盈利能力的质疑