核心结论： 齐心集团2025年一季度实现营收12.8亿元，同比增长18.3%；归母净利润1.02亿元，同比增长25.6%。数字化办公解决方案业务持续发力，B2B业务稳健增长，现金流状况良好，整体表现优于行业平均水平。
| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 12.80 | 10.82 | +18.3% |
| 归母净利润(亿元) | 1.02 | 0.81 | +25.6% |
| 毛利率(%) | 32.5 | 30.8 | +1.7% |
| 净利率(%) | 8.0 | 7.5 | +0.5% |
| 经营活动现金流(亿元) | 0.68 | 0.52 | +30.8% |
营收7.42亿元，同比增长22.4%，毛利率34.2%。受益于企业数字化转型加速，SaaS订阅收入占比提升至35%，客户续费率保持92%的高水平。
营收4.10亿元，同比增长12.1%，毛利率28.5%。央企及大型企业集采业务保持稳定，新增3家世界500强客户。
营收1.28亿元，同比增长8.7%，主要包括云视频会议等创新业务。
毛利率同比提升1.7个百分点至32.5%，主要得益于：
| 费用项 | 2025Q1(亿元) | 费用率(%) | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.52 | 11.9 | +0.3% |
| 管理费用 | 0.78 | 6.1 | -0.4% |
| 研发费用 | 0.65 | 5.1 | 持平 |
经营活动现金流净额0.68亿元，同比增长30.8%，收现比达到98.6%，显示良好的经营质量。
与同业公司相比，齐心集团在数字化办公领域的先发优势明显：
| 公司 | PE(TTM) | 营收增速 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 齐心集团 | 28.5 | 18.3% | 32.5% |
| 行业平均 | 25.2 | 15.7% | 29.8% |
维持"买入"评级： 基于公司在数字化办公领域的领先地位、持续改善的盈利能力和健康的财务状况，我们认为齐心集团当前估值合理，长期增长潜力明确。建议关注二季度政企采购旺季带来的业绩催化。
注：以上分析基于2025年一季度公开财报数据，仅供参考，不构成投资建议。
