世联行2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	4.97亿元	↓6.96%
归母净利润	-1065.5万元	↑73.84%
扣非净利润	-1669.92万元	↑67.37%
毛利率	6.7%	↑94.95%
净利率	-1.81%	↑78.15%

二、盈利能力分析

尽管公司仍处于亏损状态，但盈利能力显著改善：

毛利率同比提升94.95%至6.7%，反映成本控制能力增强
净亏损同比收窄73.84%，亏损幅度大幅减少
加权平均净资产收益率为-0.38%，同比上升0.97个百分点
投入资本回报率-0.38%，较上年同期上升0.97个百分点

但需注意：

每股净资产1.42元，同比减少5.59%
每股收益-0.01元，虽同比改善50%但仍为负值

三、现金流状况

现金流项目	2025年Q1(亿元)	同比变化
经营活动现金流净额	-1.10	↑25.86%
投资活动现金流净额	0.57	由负转正
筹资活动现金流净额	-0.056	同比改善1.55亿元

现金流改善明显，特别是投资活动实现正向流入，但经营性现金流仍为负值，显示主营业务造血能力尚未完全恢复。

四、市场估值指标

市盈率(TTM)：约-29.82倍
市净率(LF)：约1.77倍
市销率(TTM)：约2.08倍

五、综合分析结论

世联行2025年一季度呈现 "营收下滑但盈利改善" 的转型特征：

收入端承压 ：营业总收入同比下降6.96%，反映房地产服务行业整体环境仍具挑战
盈利指标改善显著 ：通过成本控制和业务结构调整，毛利率接近翻倍增长，亏损大幅收窄
现金流管理优化 ：三项现金流指标均同比改善，特别是投资活动实现正向流入
转型关键期 ：当前数据表明公司仍处于业务调整期，需持续关注后续季度能否实现经营性现金流转正

建议投资者：关注公司二季度能否延续盈利改善趋势，特别是主营业务收入能否止跌回升，以及大资管业务的发展情况。