现金流状况： 经营活动现金流净额为-3,584.91万元，同比减少2,602.17万元，显示运营资金压力加大。货币资金/总资产仅3.3%，流动性风险需警惕。

费用控制： 三费(销售/管理/财务)合计2,755.11万元，占营收比39.47%，同比上升7.14%。其中财务费用/近3年经营性现金流均值达252.19%，融资成本压力显著。

应收账款： 当期应收账款占最新年报营业总收入比达78.16%，回款效率有待提升。

资产结构： 预付款项较上年末增加131.7%，存货增加26.31%，显示供应链备货策略调整。

1. 毛利水平显著提升： 实现毛利润2,003.48万元，同比增长23.77%，为近四年同期首次突破2,000万元。

2. 股权激励计划： 3月25日公布激励草案，设定2025-2027年阶梯式增长目标(2025年营收≥4.5亿/毛利≥1.25亿)。

3. 战略聚焦： 明确精细化工与新能源光伏双主业，通过AI赋能实体推动技术革新。

历史回报： 上市17年累计融资18.05亿元，分红3.10亿元，分红融资比0.17，股东回报能力较弱。

兆新股份2025年一季度呈现 收入利润双增长 但 现金流恶化 的态势。核心改善在于：

• 毛利率提升至28.71%的四年高位
• 股权激励计划明确未来三年增长路径
• 精细化工业务通过降本增效显现成果

主要风险：

• 经营性现金流持续为负(-0.02元/股)
• 应收账款周转效率低下
• 财务费用占比过高制约盈利释放

建议投资者关注二季度现金流改善情况以及新能源光伏业务的实质性突破。