*ST智胜(002253)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(万元)	2,534.40	2,699.00	-6.11%
归母净利润(万元)	-1,272.74	-805.03	-58.10%
扣非净利润(万元)	-1,479.27	-1,092.15	-35.45%
毛利率	21.71%	34.30%	-36.70%
净利率	-58.21%	-29.11%	-100.05%
每股收益(元)	-0.0564	-0.0356	-57.98%

项目	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额(万元)	-725.51	+397.08万元
筹资活动现金流净额(万元)	821.63	+1,038.40万元
投资活动现金流净额(万元)	-714.28	-372.20万元
总资产(亿元)	14.71	+0.5%
归母净资产(亿元)	11.16	-1.1%
流动比率	2.26	-
速动比率	1.51	-

1. 资产结构变化：

• 预付款项较期初增长 1,107.60% ，反映项目前期投入增加
• 存货较期初增长6.55%，存货/营收比达103.12%，需关注积压风险
• 应收账款1.13亿元，同比下降18.40%，回款情况有所改善

2. 负债结构变化：

• 合同负债增长 111.56% ，显示新订单获取能力增强
• 短期借款增长23.24%，有息负债1.24亿元，同比下降6.13%

3. 费用控制：

• 三费合计1,197.69万元，占营收47.26%，同比上升9.98%
• 政府补助229万元，占净利润-18.02%

估值指标	数值
市盈率(TTM)	-26.7倍
市净率(LF)	1.84倍
市销率(TTM)	12.56倍
加权平均ROE	-1.13%
投入资本回报率	-1.25%

1. 持续亏损扩大 ：归母净利润亏损同比扩大58.1%，扣非亏损扩大35.45%
2. 现金流压力 ：货币资金/流动负债仅76.94%，短期偿债能力承压
3. 存货周转风险：存货规模超过季度营收，可能存在滞销风险
4. 股东结构变动：十大流通股东中6位为新进股东，包括四川省财政厅等机构