三全食品（002216）2025年一季度财务分析报告

一、核心财务指标

指标	2025Q1	2024Q1	同比变化
营业收入（亿元）	22.18	22.54	-1.58%
归母净利润（亿元）	2.09	2.30	-9.22%
扣非净利润（亿元）	1.64	1.97	-16.87%
基本每股收益（元/股）	0.24	0.26	-7.69%

   
    关键发现：
   
   公司2025年一季度呈现营收利润双降态势，其中扣非净利润降幅显著大于净利润降幅，显示主营业务盈利能力承压明显。

二、经营质量分析

1. 现金流状况

经营现金流同比暴跌249%，反映营运资金管理压力
财务费用激增166%，显示融资成本显著上升

2. 盈利能力

毛利率25.32%，同比下降1.28个百分点
净利率9.40%，同比下降0.79个百分点
销售费用率同比上升1.4个百分点，促销力度加大

三、业务板块表现

业务板块	2024年收入占比	发展趋势
传统产品（汤圆/水饺/粽子）	52.38%	连续三季度下滑
创新面米制品	32.04%	毛利率同比微增0.03%s
涮烤等新产品	13.17%	收入同比下降18.84%
餐饮渠道	14.45亿元	同比增长1.1%
电商渠道	-	2024年同比增长58.5%

   
    业务亮点：
   
   餐饮定制化产品与电商渠道（特别是直播电商）表现突出，单场GMV最高达2000万元，成为增长新引擎。

四、行业环境与挑战

速冻面米制品行业增速降至3.7%，低于食品制造业整体水平
2025年1月食品制造业PPI同比上涨4.2%，原料成本压力持续
存货周转天数从68天增至73天，存货减值风险上升
经销商数量从2021年峰值5638家缩减至4245家，渠道转型阵痛

五、投资建议

综合来看，三全食品面临：

短期压力：传统产品下滑、成本上升、渠道转型
长期机会：餐饮定制化、电商创新、预制菜布局

建议投资者关注：

二季度传统淡季后的业绩改善情况
电商渠道增长能否持续抵消传统渠道下滑
原材料价格走势对毛利率的影响