2025年一季度，全聚德面临显著盈利压力：

• 毛利率 降至15.97%，同比下滑17.59个百分点，反映原材料成本上升及定价能力减弱
• 净利率 仅1.43%，同比下降68.84%，三费占比15.36%（销售/管理/财务费用合计5,098万元）
• ROE 为0.50%，较去年同期减少1.37个百分点，资本回报效率明显降低

短期债务压力上升明显，流动负债覆盖能力不足，需关注后续偿债安排。

积极因素：

• 持续推进"餐饮+食品"双轮战略，文创产品线新增成员（饼饼、酱宝）
• 国际星厨品鉴会等营销活动提升品牌曝光度

主要挑战：

• 消费复苏不及预期，营收连续下滑（2024Q4同比-5.2%，2025Q1同比-7.26%）
• 成本端压力未有效缓解，毛利率持续收窄

基于当前财务表现：

1. 短期关注五一后消费数据能否验证复苏逻辑
2. 密切跟踪成本控制措施成效，特别是Q2传统旺季的毛利率修复
3. 当前138.55倍滚动市盈率（总市值31.92亿元）反映市场仍给予品牌溢价