芭田股份(002170)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业总收入	11.12亿元	+69.37%	+26.40%
归母净利润	1.71亿元	+223.51%	-16.65%
毛利率	31.17%	+18.11%	-10.91%
净利率	15.37%	+90.70%	-7.92%
每股收益	0.18元	+198.65%	-

业绩驱动因素

1. 磷矿石业务放量 ：2025年2月取得小高寨磷矿200万吨/年安全生产许可证，3月下旬日产量突破1万吨，磷矿石均价1018元/吨维持高位。

2. 肥料销售增长 ：氯基复合肥销售同比增长显著，价差环比改善22.17%。

3. 费用控制优化 ：三费占营收比7.23%，同比大幅下降41.45%，其中财务费用同比减少0.07亿元。

财务健康度分析

优势指标 ：经营性现金流同比增长173.15%，每股净资产同比提升26.29%至3.52元。

风险提示 ：

• 货币资金/流动负债仅49.82%，现金流覆盖能力偏弱
• 有息资产负债率达29.16%，债务压力需关注
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为14.35%，偿债能力指标偏低

机构观点与市场预期

1. 华龙证券给予"买入"评级，看好磷矿产能释放带来的持续增长。

2. 证券研究员普遍预期2025年全年业绩12.16亿元，每股收益1.26元。

3. 主力基金持仓：广发盛锦混合A持仓最多，规模12.69亿元，近一年净值持平。

未来展望

1. 产能释放 ：小高寨磷矿200万吨/年产能完全达产后，预计贡献年收入超20亿元。

2. 价格支撑 ：2025Q2磷矿石均价维持1020元/吨高位，利好利润空间。

3. 需关注 ：磷化工周期波动风险、新产能爬坡进度、化肥价格传导能力。