| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 6.54 | +9.48% | - |
| 归母净利润(万元) | 2,200 | -23.68% | - |
| 扣非净利润(万元) | 131.57 | -95.39% | - |
| 毛利率 | 14.51% | ↓3.06% | - |
| 负债率 | 62.10% | ↑1.95% | - |
关键观察：公司呈现明显的"增收不增利"特征，扣非净利润大幅下滑显示主营业务盈利能力显著弱化。
• 聚醚和异丙醇胺销量同比增长12.68%，成为营收增长主要驱动力
• 材料贸易收入延续高增长态势（2024年同比+96.82%）
• 原材料成本压力 ：环氧丙烷价格波动叠加行业产能过剩导致采购成本上升
• 价格传导受阻 ：市场竞争激烈导致产品定价下调，聚氨酯硬泡组合聚醚等主力产品价格承压
• 研发投入增加 ：研发费用同比上升36.02%，主要投向新材料技术改进
| 风险指标 | 数值 | 行业对比 |
|---|---|---|
| 有息负债(亿元) | 29.72 | 偏高 |
| 有息负债率 | 54.76% | 显著高于同业 |
| 应收账款/净利润 | 1023.49% | 异常高位 |
| 货币资金同比 | -17.02% | 流动性收紧 |
警示信号：公司面临较大偿债压力，现金流状况恶化，应收账款质量值得警惕。
• 2025年4月24日收盘价12.30元，总市值90.44亿元
• 动态PE(TTM)约41倍，显著高于化工行业平均水平
• 股价波动剧烈：4月22日创历史新高后，23日因业绩暴雷跌停
• 资金博弈明显：游资撤退散户接盘，近5日主力资金净流出14.3亿元
• 硬泡组合聚醚市场占有率国内第一
• 环氧丙烷技改项目预计2025年底试生产
• 新材料概念（光刻胶清洗剂等）带来估值弹性
• 主营业务持续恶化 ：扣非净利润仅131万元，盈利能力堪忧
• 高负债运营 ：62.1%的负债率叠加54.76%有息负债率
• 概念炒作风险 ：三大概念板块合计贡献营收不足1.3%
