广电运通2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据概览

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入（亿元）	21.50	+7.16%
归母净利润（亿元）	2.41	-2.63%
扣非净利润（亿元）	2.10	-7.83%
毛利率	30.89%	-7.2个百分点
净利率	10.94%	-15.43个百分点

注：数据截至2025年第一季度，同比变化基于2024年同期数据

二、盈利能力分析

公司呈现典型的"增收不增利"现象：

营业收入连续5年保持增长，本季度同比增长7.16%，显示业务规模持续扩大
但利润指标全面下滑：归母净利润下降2.63%，扣非净利润降幅达7.83%
盈利能力指标显著恶化：毛利率下降7.2个百分点至30.89%，净利率下降15.43个百分点至10.94%
加权平均净资产收益率1.9%，同比下降0.13个百分点

三、现金流与应收账款风险

指标	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额（亿元）	-7.82	-8.20%
每股经营性现金流（元）	-0.31	-8.20%
应收账款/归母净利润	296.57%	-

关键风险点：

经营性现金流持续为负且进一步恶化，反映回款能力下降
应收账款规模达净利润的近3倍，存在较大坏账风险
三费占比上升14.28%至12.93%，显示成本控制压力加大

四、同业比较与估值水平

在同业公司中：营业总收入排名第3，归母净利润排名第5，经营活动现金流排名第55
资产负债率42.29%，较上季度下降3.25个百分点，但同比上升1.38个百分点
当前估值：市盈率(TTM)约33.55倍，市净率(LF)约2.4倍，市销率(TTM)约2.78倍

五、综合分析与投资建议

积极因素：

主营业务在智能金融、数字政府等领域保持增长势头
营业收入实现连续5年增长，市场份额稳固

主要风险：

盈利能力持续下滑，成本压力显著
现金流状况恶化，应收账款风险突出
同业竞争中现金流管理能力相对较弱

投资建议：

短期：关注公司应收账款管理和现金流改善措施
中长期：观察毛利率能否企稳回升及新业务拓展情况
风险承受能力较低的投资者建议保持谨慎

分析报告基于2025年4月26日披露的季度报告数据，最新财务数据请以公司公告为准。