逆变器业务： 预计2025年出货量同比增长20%以上，成为主要增长引擎。

储能业务： 一季度出货量同比小幅增长，通过美国市场涨价、泰国发货、切换海外电芯等策略应对关税影响。东欧市场订单逐步起量，日本、澳洲市场取得突破。

工具箱柜业务： 受益海外市场复苏，2024年营收10.6亿元（+20%），毛利率28.7%（+2.1%），2025年有望保持稳健增长。

机电钣金制品： 2024年营收2.3亿元（-21%），但毛利率显著提升至36.1%（+10.7%）。

一季度经营性净现金流为-0.7亿元，同比改善43%。

期末存货13亿元，与2024年末基本持平，显示公司为应对美国关税影响提前备库。

期间费用1.7亿元，同比增加11%，环比增加34%，主要系业务扩张所致。

东吴证券下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为3.0/3.9/5.2亿元（原预测4.4/5.8亿元），对应PE为13/10/8倍。

维持"买入"评级，主要基于：1）储能业务加速放量；2）工具箱柜业务稳健增长；3）提前备库应对关税风险。

当前股价12.94元，52周波动区间11.40-16.93元，机构持仓占比56.49%。

1. 行业竞争加剧导致毛利率下滑

2. 美国市场拓展不及预期

3. 国际贸易政策变动风险

4. 原材料价格波动影响

短期：受益于逆变器和储能业务增长，技术面显示强势上涨趋势。

中长期：关注公司海外市场拓展成效和毛利率改善持续性，机构普遍看好长期投资价值。

建议投资者结合风险偏好，逢低分批布局，密切跟踪季度业务进展。