研发投入： 2024年研发经费达1.73亿元（占营收6.79%），创近年峰值，重点布局精密铸件、氢能关键材料等领域。

产业链优势： 作为钛材领军企业，加工产业链完整，核心工序自主可控，市占率持续巩固。

主要风险：

• 应收账款达16.5亿元，占年报净利润比例高达1045.86%，回款压力显著
• 货币资金/流动负债比仅22.13%，短期偿债能力承压
• 在建工程同比减少67.5%，产能扩张速度放缓

国泰海通证券： 维持"增持"评级，目标价23.69元（现价19.30元）。看好公司：

• 高端钛材市场空间持续拓展
• 研发成果转化潜力（氢能材料等）
• 2025-27年EPS预测0.59/0.74/0.9元

公司呈现"营收增长、利润承压"特征，需重点关注：

1. 二季度能否改善现金流状况（Q1经营性现金流-1.55亿元）
2. 研发成果产业化进度（氢能材料等新增长点）
3. 应收账款管理成效（当前占资产比重同比+5.61%）

长期投资者可关注技术壁垒带来的估值溢价，短期需警惕利润率持续下滑风险。