时到量化 时到量化
宏达高科(002144)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 1.23 1.21 +1.65%
归母净利润(万元) 1,756.91 1,787.79 -1.73%
扣非净利润(万元) 1,481.59 1,713.43 -13.53%
经营现金流净额(万元) 2,147 1,913 +12.2%
基本每股收益(元) 0.10 0.10 0.00%
注：公司营收微增但盈利能力承压，扣非净利润下滑显著反映主营业务增长乏力
二、盈利能力分析
指标 2025年Q1 同比变化
毛利率 30.17% -1.15个百分点
净利率 14.28% -4.29个百分点
三费占比 12.32% +25.36%
盈利能力下降主因：1) 成本上升挤压毛利率；2) 费用率大幅增长；3) 政府补助减少(非经常性收益同比下降)
三、资产质量与现金流
项目 期末余额(亿元) 变动幅度
应收账款 1.10 -23.44%
货币资金 2.80 -57.50%
有息负债 0.02 -97.75%
亮点：1) 应收账款显著改善；2) 负债结构优化；风险点：现金储备大幅减少需关注资金周转压力
四、业务发展动态
五、投资建议

中性评级： 公司呈现"增收不增利"特征，需关注：

  1. 主营业务盈利能力能否改善(扣非净利润连续下滑)
  2. 新项目用地开发进度及产出效益
  3. 现金流管理能力(尽管经营现金流改善，但货币资金大幅减少)
  4. 应收账款虽下降但占净利润比仍高达393%，回收风险仍需警惕