恒星科技(002132)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	11.17亿元	-0.83%
归母净利润	567万元	+390.50%
扣非净利润	232.07万元	+50.79%
毛利率	8.27%	-0.46%
资产负债率	56.05%	-
经营活动现金流	2.00亿元	-

1. 有机硅业务： 位于鄂尔多斯达拉特旗经济开发区，具备原材料成本优势（甲醇、盐酸可就近取材），拥有自主知识产权。公司计划通过技改升级持续优化成本结构。

2. 金刚线产品： 受硅料价格波动影响，营收同比微降0.83%。公司已储备钨丝冷拉技术应对市场变化，并关注钨丝母线等高毛利产品开发。

3. 黄金矿业务： 全资子公司永金矿业已获得龙头山金矿采矿权，进入详细勘查阶段，有望成为未来新的利润增长点。

指标	数据
股东总户数	6.81万户
前十大股东持股比例	33.48%
新进机构	前海大唐英加基金旗下2只产品合计持股4.64%
融资余额	2.53亿元（4月30日数据）

注：4月30日主力资金净流入14.99万元，散户资金净流入422.71万元，显示市场分歧。

风险因素：

• 原材料价格波动影响毛利率（Q1毛利率环比下降1.45个百分点）
• 黄金价格波动对矿产业务的不确定性
• 资产负债率处于行业较高水平（56.05%）

发展机遇：

• 有机硅项目的成本优势和技术储备
• 钨丝母线等高毛利产品的开发进展
• 金矿资源的价值重估潜力
• 政府补助持续获取（Q1子公司获200万元补助）

恒星科技2025Q1呈现" 营收稳、利润增 "的特点，净利润大幅增长主要源于非经常性收益及成本管控。需关注：

1. 有机硅技改升级的实际效果能否在Q2体现；
2. 钨丝产品能否对冲硅料价格波动影响；
3. 金矿勘查结果对资源估值的提升作用。

当前股价3.18元（截至4月30日），动态PE较高，建议密切关注二季度毛利率改善情况。