三维通信(002115)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	行业排名
营业总收入(亿元)	22.90	-18.54%	-
归母净利润(万元)	131.74	-91.70%	-
扣非净利润(万元)	-253.10	-129.52%	-
毛利率	4.81%	-0.24个百分点	22/同业
ROE	0.06%	-0.60个百分点	17/同业
每股收益(元)	0.0016	-91.84%	17/同业

公司2025年一季度盈利能力显著下滑，呈现以下特征：

• 收入端 ：营业收入22.9亿元，同比下降18.54%，显示主营业务收缩明显
• 利润端 ：归母净利润仅131.74万元，同比下滑91.7%，扣非净利润为-253.1万元，表明主营业务已出现亏损
• 盈利质量 ：毛利率4.81%，净利率0.23%，分别较去年同期下降0.24和70.5个百分点，显示产品竞争力与定价能力减弱
• 费用控制 ：三费合计6438.1万元，占营收比例2.81%，同比增加2.37个百分点，成本压力未得到有效缓解

指标	2025年Q1	同比变化
经营活动现金净流入(亿元)	-1.39	-1814.28万元
每股经营性现金流(元)	-0.17	-15.02%
货币资金(亿元)	7.78	+9.21%
应收账款(亿元)	7.28	-28.84%
有息负债(亿元)	5.84	-10.76%
资产负债率	43.27%	+1.10个百分点

现金流预警信号：货币资金/流动负债比率为93.69%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.26%，显示短期偿债压力较大。

• 周转效率 ：总资产周转率0.60次(同比-5.5%)，存货周转率15.08次，显示资产利用效率有所下降
• 资产质量 ：每股净资产2.56元，同比减少13.10%，反映资产质量下滑
• 股东结构 ：股东户数16.01万户，前十大股东持股比例18.96%，股权相对分散

核心问题：

1. 主营业务收入与利润双降，扣非净利润转负，显示核心业务面临严峻挑战
2. 经营性现金流持续恶化，短期偿债能力指标亮红灯
3. 行业排名普遍靠后(毛利率22/同业，ROE17/同业)，竞争优势不明显

关注要点：

• 后续季度能否扭转收入下滑趋势
• 成本控制措施的实际效果
• 现金流改善情况，特别是应收账款回收进度
• 公司是否有明确的业务转型或战略调整计划

风险提示： 若经营状况持续恶化，可能面临业绩进一步下滑、资金链紧张等风险。