| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 76.69 | +19.10% | - |
| 归母净利润(亿元) | 9.03 | +39.47% | - |
| 扣非净利润(亿元) | 8.53 | +27.17% | - |
| 销售毛利率 | 26.83% | -0.2% | -0.01% |
| 销售净利率 | 12.04% | +2.0% | +1.3% |
| 经营活动现金流净额(亿元) | 4.68 | +333.66% | - |
注：%表示百分点变化
三花智控2025年一季度业绩表现超出市场预期，呈现以下显著特征：
作为全球最大的制冷控制元器件制造商，公司受益于气候剧烈变化及欧盟《净零工业法案》等节能减排政策，该业务保持稳健增长。
依托热管理领域技术积累，公司深度绑定奔驰、宝马、比亚迪等头部车企，并覆盖电装、马勒等全球热管理集成商，新能源汽车行业高景气持续驱动业绩提升。
机电执行器业务稳步推进，全面配合人形机器人客户完成研发、试制及送样，同时加强关键零部件自主开发，并规划海外产能布局。预计特斯拉人形机器人2025年将小批量量产，有望成为新的业绩增长点。
| 指标 | 数值 | 同比变化 | 分析 |
|---|---|---|---|
| 货币资金(亿元) | 47.44 | -16.15% | 资金储备有所减少 |
| 应收账款(亿元) | 77.89 | +17.94% | 需关注回收情况 |
| 有息负债(亿元) | 43.24 | +11.48% | 负债水平有所上升 |
| 货币资金/流动负债 | 59.76% | - | 短期偿债能力尚可 |
| 应收账款/净利润 | 251.33% | - | 应收账款规模较大 |
多家券商对三花智控维持"买入"评级，主要基于以下判断：
综合来看，三花智控2025年一季度业绩表现优异，盈利能力持续提升，三大业务板块均呈现良好发展态势。虽然存在应收账款规模较大等财务指标需关注，但公司在制冷控制元器件、新能源汽车热管理及机器人领域的领先布局，为其长期发展奠定了坚实基础。建议投资者持续关注公司业务进展及财务健康状况。
