| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 57.86 | +7.59% |
| 归母净利润（亿元） | 4.97 | +5.82% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 4.84 | +4.98% |
| 毛利率 | 23.91% | -0.51pp |
| 归母净利率 | 8.59% | -0.14pp |
1. 内销业务： 受益于国家补贴政策覆盖范围扩大（新增电饭煲、微波炉等品类），25Q1内销实现稳健修复。根据行业数据，厨小家电全渠道零售额同比+2.5%，公司作为行业龙头，预计内销收入同比增长中低个位数。
2. 外销业务： 延续高景气度，25Q1增速略超预期。主要由于：(1) 关联交易公告显示2025年预计向SEB集团销售73.7亿元（同比+4.6%）；(2) 美国关税政策影响下，公司提前出货窗口期；(3) SEB集团全球主要市场（除南美外）均实现显著增长。
| 费用指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 销售费用率 | 10.04% | -0.90pp |
| 管理费用率 | 1.62% | -0.09pp |
| 研发费用率 | 1.77% | +0.02pp |
| 财务费用率 | -0.10% | +0.45pp |
费用控制整体优化，但财务费用增加主要系利息收入下降（高现金分红影响）。资产减值损失同比大幅减少139.82%（呆滞产品周转改善），投资收益同比+56.73%（可转让大额存单投资增加）。
净现金： 25Q1末为26亿元（同比减少24亿元），占总资产比例20%，仍保持较高安全垫。
经营性净现金流： 5.84亿元，同比-44%，主要受应付账款周期影响。
机构评级： 主流券商维持"买入"或"增持"评级，目标价区间63-68.77元（当前价约55-56元）。
风险因素：
