亿帆医药(002019)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	同比变化	分析
营业总收入	13.27亿元	+0.05%	收入基本持平，显示市场稳定
归母净利润	1.53亿元	+4.83%	利润增速高于收入，显示成本控制有效
毛利率	46.39%	-2.07%	需关注原材料成本或产品价格变动
净利率	10.42%	+17.54%	费用控制成效显著
三费占比	30.87%	-2.92%	销售、管理、财务费用优化

指标	数值	分析
每股经营性现金流	0.15元	同比+1.63%，现金流状况改善
货币资金/流动负债	40.42%	短期偿债能力需关注
应收账款/利润	377.34%	应收账款回收风险较高
ROIC	3.67%	资本回报率偏低

• 产品结构优化： 自有制剂产品快速增长，大单品亿立舒医保销售超预期，具备成为10亿级别单品潜力
• 国际化进展： 亿立舒在欧盟完成多批次发货，美国市场开拓稳步推进
• 研发管线： N-3C01、EY-SF-001等创新品种研发进展顺利，断金解毒胶囊临床数据即将发布

• 扣非净利润同比下降13.55%，显示主营业务盈利能力承压
• 应收账款高企，占利润比例达377.34%，需警惕坏账风险
• 短期偿债能力偏弱，货币资金仅覆盖流动负债的40.42%
• 行业政策风险，如集中采购政策对部分产品的影响

证券研究员普遍预期2025年全年业绩在6.71亿元，每股收益均值0.55元。

多家券商给予"买入"评级，主要基于：

1. 产品结构持续优化，创新药商业化进展顺利
2. 国际化战略稳步推进，海外市场有望成为新增长点
3. 研发管线丰富，多个品种具备全球开发潜力

综合来看，亿帆医药2025年一季度呈现以下特征：

• 优势： 净利润增长优于行业，费用控制成效显著，产品结构优化，研发管线丰富
• 风险： 毛利率下滑，应收账款高企，短期偿债能力偏弱

建议投资者：

1. 关注公司创新药商业化进展及海外市场拓展情况
2. 密切跟踪应收账款周转情况及现金流改善趋势
3. 长期投资者可适当配置，短期投资者需谨慎评估风险